来自 趣事 2021-10-12 19:30 的文章

国际油价站80美元a股市场的风格在变吗?

国庆后,WTI原油和布伦特原油均站在80美元关口,均创下过去三年新高。
 
 
 
数据显示,在此之前,近20年来,原油价格三次突破80美元大关。后两次为:2018年9月21日至2018年10月22日,为期一个月;另一方面,从2010年9月底到2014年11月,持续了4年,在此期间,油价最高时超过了128美元。
 
 
可以发现,当国际油价继续上涨到80美元以上时,a股市场的表现相对较弱。数据显示,2018年9月21日至2018年10月22日期间,a股市场主要指数普遍下跌,以蓝筹股为代表的上证50、沪深300相对抗跌;2010年9月29日至2014年11月13日,以创业板为代表的小盘股掀起了一波行情。
 
 
从a股各行业板块的表现来看,基本可以概括为“银行、非银行金融等低估值板块处于防守状态,医药、大消费等板块则交叉多头和空头;而煤炭、有色金属和钢铁等周期性品种表现不佳”。
 
 
接下来,不清楚油价是会保持在80美元以上,还是会像2018年那样保持在低位。
 
但国庆过后,a股走势呈现明显分化。低估值银行和保险板块,以及此前回调幅度较大的白酒和猪肉板块均上涨;而煤炭、电力、新能源等板块则经历了多次跌停。
 
因此,当前市场已经开始关注以周期和增长为主的行业风格是否会转向金融和消费。
 
海通证券认为,被低估的大金融是首选。随着政策的推进,随着经济下行压力被对冲,房地产债务风暴有所缓解,大金融行业有望修复。同时,结合市场情况(涨跌、基金持仓、交易热情、估值)、基本面(ROE、净利润同比)和催化剂,券商是大金融最值得关注的。预计消费将跟随反弹。今年以来,大消费行业经历了大幅下滑。临近年底,四季度往往是大消费者期待明年业绩、切换估值锚的时候。随着中秋国庆假期消费数据的到来和消费资金风格漂移后的回归,四季度大消费可能迎来估值修复。
 
国泰君安认为,具体来看,消费板块的业绩预期今年以来基本保持不变,但估值持续下降,呈现典型的估值阶段。整体来看,消费板块仍处于景气度下降阶段,短期内很难有大的边际变化,但部分个股的性价比可能会逐渐显现。如果三季报消费医药板块表现低于预期,将是消费医药板块最后一次大概率下跌,年底可能有超卖反弹的机会。
 
东北证券认为,目前增长和周期收益的比较优势短期内难以改变,估值和情绪指标处于中性水平,短期内发生大规模行业风格切换的可能性较小。而新能源和电子在中短期处于较强的产业周期,在“双碳”目标下,供需错配的支撑力较强。然而,消费受到零星疫情影响,仍然低迷。因此,目前增长和周期性盈利的比较优势很难改变。
 
中证认为,节前经济数据已经反映了经济下行、能源短缺的事实,海外市场在假期的表现反映了全球供需矛盾。虽然9月份的政策导致周期板块出现回调,但随着冬季的到来,供需矛盾将会加剧。我们对市场保持信心,建议把握结构性市场。能源行业仍有优势。